市场分析

每日市场评论 – 在贸易战转乐观和日本央行放宽政策言论中，日元陷入困境

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• 贸易战乐观情绪仍然主导整个市场，促使外汇市场维持风险承受情绪
• 日央行下周很可能放宽政策的猜测，导致日元表现欠佳
• 特朗普开除鹰派国家安全顾问博尔顿，石油下跌

随着对贸易战谈判抱持乐观，市场风险承受情绪持续

外汇市场持续跟随‘风险承受’曲调起舞，而最近的动向都由避险货币为主，例如日元下跌，而贸易敏感货币如澳元和纽元则收复失地。投资者似乎正在缩减防御风险，并重新回到更为中立的风险态度，但最主要是基于希望10月的中美贸易谈判能有较为正向的结果。

目前的问题是，现在恢复中的风险偏好是否可持续，或只是一个更长远的风险规避趋势中短暂的缓解性反弹。在这个大前提下，市场似乎在贸易战的谈判进度中太快下定论。这个情况已经重复很多次了，双方面对面会晤谈判并发表乐观言论，然而数周后局势再次升级恶化。甚至在昨天，连美国白宫顾问彼得纳瓦罗也淡化市场对近期贸易谈判进度的期待。

目前底线是，尚未出现什么重大得足以彻底改变现状，并且能真正乐观看待贸易战的事件，而从股票市场最近的横向走势来判断，这也是市场默认接受的状况。全球风险也没有消退，特别是当欧洲经济仍旧处于困境。因此，现今恢复的风险偏好看起来相当脆弱，单个负面标题都可能瓦解现状。

日本央行放宽政策言论和对贸易战的希望，让日元陷入困境

在日元方面，近期有报道指出日本央行（BoJ）正在讨论下周决策会议是否应该增加更多刺激措施，这也导致部分交易者关闭部分多头头寸。这也意味着，在现阶段日本央行的刺激措施规模有多大是值得怀疑的，因为早前他们已经实施了大规模的刺激计划，因此若要更进一步放宽的空间极其有限。

也之所以，日元的前景依然光明，即使下周日本央行真的采取了行动。相比起其他同行，该央行能放宽的空间更少，所以在美联储、欧央行和日本央行都准备放宽的大环境中，由于相对利率方面日本更占优势，因此日元的表现多半会比美元更优异。更不用说，随着投资者对风险赌注进行套期保值，若再有任何风险规避浪潮都将使货币快速上涨。

特朗普开除鹰派国家顾问，石油下跌

在其他方面，较值得关注的课题可能是昨天特朗普开除了约翰博尔顿，他那位臭名昭著的国家安全顾问。在外交课题上博尔顿是最大的鹰派，同时也是特朗普一些最激进的地缘政治举措背后的推动力，例如退出伊朗核协议和重新实施制裁。

因此，他的离职可能会让美伊外交关系打开更明亮的前景，但却是油价不太乐见的情况，因为预计伊朗原油供应很可能重返市场导致WTI原油价格下滑。

今日，石油交易者将会继续密切关注每周EIA原油库存数据，以及欧佩克（OPEC）的月度报告。