市场分析

每日市场评论 – 美元准备迎接非农就业报告

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• 今日公布的美国就业报告，或将影响市场
• 外汇和股市相对平静，但收益率飙升打击黄金
• 供应中断问题被定价，推动油价大涨

美国就业数据喜忧参半

今日主要事件是即将发布的美国12月份就业报告，这可能为美元和股票带来巨大影响，因为利率交易员目前已预估美联储将在3月份加息的可能性高达80%。市场预测非农就业人数将增加至40万，失业率则再次降至4.1%。

美国12月份ADP私营企业的就业人数触及80.7万人之后，市场可能会期待一份更加强劲的报告。另一个利好迹象则是，一个月前进行的非农就业数据（NFP）调查显示，申请失业救济金人数已大幅下跌。

尽管如此，其它劳动力市场指标并不那么乐观。Markit机构进行的采购经理人指数（PMI）问卷调查显示，“就业人数增长正小幅放缓”，而ISM服务业数据同样指向就业增长有所放缓。考虑到奥密克戎（Omicron）的疫情状况，这些迹象表明今日公布的数据可能会令市场失望。

在市场上，非农就业人数若触及40万人，可能会略微不利美联储和小幅打击美元，但多半不影响大局。相比之下，由于我们正处于一个不利经济新闻对股票而言是福音的阶段，因此一个令人略微失望数据可能有利于股市。

除了早期的反应，最终左右市场趋势方向的将是工资增长，因为这也将影响通货膨胀。目前预计年度工资增长已有所降温，但Markit采购经理人指数（PMI）报告显示“工资支出飙升”迹象，因此我们可能看到一份就业增长低于预期的报告。

外汇和股票市场平静

最近几个交易日，货币市场一直相当平静。美元在本周的大部分时间里维持横盘整理，而不受最新的美联储会议纪要所影响。该会议纪要显示，该央行为准备缩紧资产负债表，会以更快的速度缩紧货币政策正常化周期。

这意味着，美联储将选择把到期债券从其资产负债表中移除，也意味着减少金融系统中的流动性。再加上越来越多人猜测3月份即将加息，这也可能是推动国债收益率大幅上升的因素。

出乎意料的是，尽管美元兑欧元的利差已扩大差值，但美元并没有飞速上涨。这可能是今日公布就业报告前夕，市场选择维持谨慎态度，因此交易员们准备等待风险事件结束后，才增加持有储备货币的风险敞口。

美联储准备缩减资产负债表的计划对股票同等重要。别忘了，同样的策略最终在2018年底重创股市，并迫使美联储扭转方向，必须多次降息才能安抚市场的紧张情绪。从好的方面看，这是一个长期风险。在两年内获得了丰厚的资金投入之后，市场可以在一段时间内维持充裕流动性。

黄金和石油分道扬镳

在大宗商品领域，黄金价格昨日再受重挫。鲜为人知的是，本周实际利率大幅上升，美国10年期通胀保值收益率触及六个月高点。

实际收益率被视为黄金最重要的推动力，因此黄金没有遭受更大的打击，可说是个奇迹。黄金拥有较强的承压能力，可能是因为地缘政治紧张的局势加剧，即是近期哈萨克斯坦当局对反政府抗议活动进行暴力镇压的缘故。

由于哈萨克斯坦是一个主要的原油生产国，这些动荡局势或许提振了油价，使其不受本周市场悲观情绪影响。目前还不清楚实际上会损失多少石油产量，但石油交易员似乎选择采取“先行动，后提问”的模式。

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