市场分析

每日市场评论 – 美国通胀重磅冲击市场走势

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·美国通胀高于预期，美联储或将加息100个基点
·下周日本央行会议前夕，日元恢复跌势
·欧元兑美元维持平价，加拿大央行大幅加息，财报季开启

美联储或改变战略

昨日，美国公布的通胀数据显示通胀居高不下，因此严重破坏了市场，造成交易员匆忙调整利率走势。消费者物价指数（CPI）显示，通胀年增长率为9.1%，是40年来最快增速。最令人担忧的是，价格压力正扩大至食品和能源以外的领域，这令试图抑制通胀的美联储官员手忙脚乱。

待一切尘埃落定，市场参与者即猜测：此报告或将迫使美联储在两周后的会议加息1%，目前联邦基金期货显示，这种可能性高达55%。换言之，根据市场定价，目前7月至少会加息100个基点，若美联储不推迟加息，就相当于认可加息。

由于交易员对美联储本月政策调整幅度存在意见分歧，因此不妨关注今日美联储理事沃勒（Waller）在格林尼治时间15:00的发言，因为周六进入“缄默期”之前，他是最后公开发言的官员之一。此外，今日公布的生产价格指数（PPI），加上明日公布的零售销售和密歇根大学调查等数据也值得重视。

从更宏观的角度来看，令人惊讶的是，市场对今年加息的预期越高，则相对的认为明年的降息幅度也会更大。目前交易员们押注美联储政策将会“开倒车”，并在明年第二季度开始降息，毕竟快速的收紧周期将会破坏经济。

欧元顽固，股市坚挺

由于投资者将今日加息解读为明年降息，因此整体市场反应颇为奇特。尽管通胀意外上升，美债收益率在数据公布后下跌，美元却有所回落，这可能是因为投资者们解除对冲敞口缘故。

该举措令欧元兑美元能维持平价。各方仍在角逐平价水平的控制权，买卖订单如同磁铁般互相角力，只待大量期权到期扭转这一局面。最终趋势走向可能取决于能源价格的走势，以及下周俄罗斯是否真的切断对欧洲的天然气供应。

出于类似原因，即使美联储定价的剧烈波动，股市也维持坚挺，标普500指数仅下跌0.4%，纳斯达克指数跌幅更小，因此是一次相对胜利。部分空头头寸平仓，以及终端利率并未上涨的事实，似乎也有所帮助。

不幸的是，债券交易员相信通胀不会成为问题，是建立在经济增长前景恶化的大前提，因此现在似乎仍无法相信市场的承压能力。今日的摩根大通和摩根士丹利报告将拉开财报季帷幕，帮助我们了解消费者的实际表现。

日元崩盘，加拿大央行加息过度

由于日本央行是唯一不考虑加息的国家，随着资本撤离日本以寻求更高的海外回报，导致日元承压。今日日元恢复跌势，迄今为止日元兑美元在今年内的跌幅达到惊人的20%。

下周日本央行政策会议召开前夕，市场参与者似乎正猜测央行的决心——政策制定者是否坚持重振通胀的立场，还是屈服于政治压力而退缩？日元的命运悬而未决。

其它领域，昨日加拿大央行大幅加息100个基点引发市场轰动，令人们更相信美联储或将步其后尘。从本质上讲，这是一种让通胀预期回落的“震慑疗法”。尽管最初加元有所攀升，但随后却与油价一起回落，抹消大部分涨幅。