市场分析

每日市场评论 – 美国通胀动摇市场

• A- A A+

• 美国通胀意外上行，提高美联储加息押注
• 美元暴涨，股市下跌，随后意外反转
• 日元加剧跌幅，政治反转提振英镑获利

通胀难题

昨日，美国通胀报告再次震惊金融市场，促使人们押注美联储将在本轮周期结束前将利率提高至近5%。9月核心居民消费价格指数（CPI）超出预期，创40年来的新高，其中医疗保健和租金等粘性类别在很大程度上推动居民消费价格指数加速增长。

因此造成一切都失控了。鉴于这些数据打消了美联储将很快按下暂停键的猜测，起初美元迅速走高，而美国股市则一路跌至新低，但这并未持续多久。

随后出现意外反转，造成许多交易员无言以对。股市强势反弹，收盘涨幅超2%，而美元趋势则往另一个方向发展，美元放弃开盘涨幅，收盘下跌。

从根源上解决问题

此反转背后没有明显催化剂。在走势稳定之后，收益率开始下降，但尚不足以解释为何股票和外汇市场出现如此大波动。这种反弹似乎是期权市场中进行风险对冲，进而提供足够的上行动力，引发更大范围的空头回补行动所造成的结果。

隐含波动率（VIX）的急剧下降证实这个观点。今年几次的通胀报告公布后，我们确实能看到类似的交易动态，糟糕的数据无法破坏市场，反而引发新一轮反弹，因为在通胀报告发布前，看跌仓位在市场内占据压倒性位置。

总之，一切在根源上并未改变。一旦轧空头结束，投资者将需要应对以下问题：在当前的利率环境中，股票估值仍过于昂贵；宏观前景不断恶化；以及，一旦美国企业在本财报季下调业绩预期，盈利预期也可能被大幅下调。

今日摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（JPMorgan）、富国银行（Wells Fargo）和花旗集团（Citigroup）等大银行将公布季度财报。届时这些银行代表针对美国消费者健康状况的评论将倍受关注，因为投资者想试图判断宏观形势，进而评估盈利下调的可能性。

日元大跌，英镑反弹

由于利差不断扩大，以及贸易条件冲击抹除日本长期以来的贸易顺差，日元持续下跌。上月日本央行的汇市干预只是推迟了不可避免的局面，本周日元兑美元汇率触及20年新低，毕竟造成当前下行趋势背后的基本面因素仍然存在。

目前美元兑日元维持在147.50附近交易，这是1998年的反转点。鉴于该区域的技术和心理重要性，日本央行似乎很有可能会再次干预买入日元，即使此举可能只是为了驱除一些投机者。

与此同时，昨日英镑表现良好，由于有传言称政府将放弃其灾难性预算内的更多条款，包括移除计划中增加公司税的计划，英镑随即反弹。随着财政纪律面的恢复，这场预算危机或许已成为度过最糟糕的时期，目前英镑重新受到全球风险情绪影响。

至于今日，值得密切关注最新一批美国零售销售数据，以及密歇根州消费者信心调查。此外，美联储一众官员还将发言，包括美联储理事库克（14:30 GMT）和沃勒（16:15 GMT），他们多半将强调美联储战胜通胀的决心。