市场分析

每日市场评论 – 增长风险加剧，华尔街承压

• A- A A+

·随着经济衰退加剧，市场预期美联储将在明年降息
·美元走强，欧元兑瑞士法郎跌破平价，股指期货下跌
·油价在欧佩克决策前回落，美国采取行动禁令抖音

美联储降息?

金融市场的糟糕季度终于接近尾声，而季度总结即是，不断上升的债券和股票利率造成投资者动荡不歇。在如此可怕的通胀环境下，由于美联储比其它央行更早出手，加上能源市场稀缺性不断加剧，因此唯一的赢家是美元和油价。

然而，局势似乎发生了变化。由于人们越来越担忧经济增长状况，迄今已超越通胀成为主要风险，因此外界开始押注于美联储或将在明年被迫让步，转为降息以提振经济。欧洲美元期货、联邦基金期货和利率掉期合约皆呈现同样结果——利率将在2023年第一季度触顶，继而在明年年下半年降息。

实际上，市场参与者基本上即是预测将出现经济衰退，进而猜测抑制通胀会加剧困境。目前局势已亮起红灯：商业调查显示需求疲软、招聘放缓、高量库存无法清空、房屋销售下降以及消费者信心低迷。

如果增长恐慌持续存在，交易员为了避险而转向购买债券，因此下季度亮点也许是收益率将会企稳，而今年因收益率上升而持续承压的日元，或许将感觉如释重负。

美元和瑞士法郎走强

外汇市场方面，随着交易员疲于应对经济增长的担忧，美元继续跑赢大盘，这要归功于其独特的魅力，既可以提供有吸引力的回报，又可以成为抵御不利局势的避险资产。反观欧元既无法提供这两种回报，还受到高能源价格所困扰。

与此同时，昨日欧元兑瑞士法郎直线式下跌，跌破平价心理水平。考虑到瑞士央行已决定退出负利率，并在全球经济遭遇成长恐慌、欧元遭重创之际停止干预汇市，因此预计该货币对前景将会继续看跌。若周线收盘低于平价，则会巩固这种趋势。

股指期货下跌，油价回落

在通胀终于降温，但可能无法逃避经济放缓的局面之间，华尔街周三再度以看涨收盘。另外，美国联邦通信委员会主席把社交媒体平台抖音（TikTok）描述为一种类似特洛伊木马程序，允许北京通过此软件收集敏感数据，从而引发国家安全问题之后，随即敦促谷歌（Google）和苹果（Apple）在应用商店屏蔽该软体后，Meta平台股价表现出色，。

目前期货价格跌幅为1%，并指向美国市场今日开盘时将出现另一轮抛售，但这轮抛售情绪并无任何明显的催化剂。中国最新发布的采购经理人指数（PMI）重现扩张倾向，因此提振国内股市，但并不影响其它领域。

尽管美国每周库存报告降幅大于预期，但昨日油价有所回落。外界猜测欧佩克（OPEC）将批准其已宣布的增产计划，但昨日白宫能源特使暗示，也许还会有更多增产计划，这可能是造成油价回落的原因。

数据方面，不妨关注5月的核心个人消费支出价格指数（PCE）。自2月以来，这份数据的年度通胀率一直在稳步下降，进一步证实了在乌克兰入侵后，能源和食品价格推动了整体整体通胀加速。