市场分析

每日市场评论 – 白宫退出刺激法案谈判

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• 最新一轮风险规避情绪消退，周五市场宁静
• 股市预定以小幅微涨结束本周，日元和黄金大幅下跌
• 疫苗的希望和上升的感染率令投资者左右为难
• 据报道，白宫退出财政刺激法案谈判

这是“叙事”之战

全球市场似乎受困于互相矛盾的驱动因素之间，一边是信任疫苗将为明年带来美好前景的乐观局势，另一边是激增的感染率和强势财政刺激措施前景即将消退，而令欢愉情绪受抑制的局势。投资者已经可以看到新冠肺炎隧道尽头的曙光，但在我们抵达疫苗面世后的世界之前，中途仍需经历漫长而艰辛的挣扎。

大多数欧洲国家都处于局部封锁状态，而美国也正在迅速迈向这个局面，因为本周内住院人数迅速上升，并且有几个州和城市已经开始实施新的封锁措施，而这将会打击经济复苏。同时，据新闻报道，在新的财政援助法案配套方面，白宫已经退出谈判，并将谈判留给国会解决，这无异于在伤口上撒盐。

这意味着，共和党的首席谈判代表将是米奇麦康奈尔，而他已在昨天重申，援助配套金额应维持在5000亿美元左右，这与民主党要求的2.2万亿美元相去甚远。换句话说，虽然将会有更多刺激援助，但相比大选之前所期待的价值，这可说是塞牙缝都不够。

本周股票几乎持平，但日元仍下跌

这场‘叙事’之战令股市躁动不安，标准普尔500指数在昨天放弃了更多由疫苗推动的涨幅，跌至几乎与本周开场水平持平。不过，避险资产却是另一个局面，受到全球债券收益率飙升的压力，日元和黄金整体走低。

日本中央银行已经制定了收益率曲线控制策略，因此即使有任何好消息带动全球收益率上升，日本的收益率也无法普天同庆，因此从利率角度来看，日元不怎么具备吸引力。黄金也是如此，随着全球利率上升，由于黄金没有支付任何利息，因此也失去吸引力。

不过，按照相同的逻辑，飙升的美国收益率是美元的福音，因此美元兑欧元将在本周结束时走高。英镑几乎持平，由于新闻报道两边阵营在渔业的共识方面仍相去甚远，因此带动英镑走高的英国脱欧乐观情绪近期稍微减弱。话虽如此，还是难以想象英国脱欧协议会因为渔业规则而破裂，毕竟两个经济体就快踏入双底衰退的深渊。

接下来该何去何从？

目前的争论在于，所有的“好消息”是否已经被彻底定价，因为这将会令市场极其容易受到任何负面新闻的影响，例如美国更多的州收紧对社交生活的控制，以遏制日益严重的病毒爆发，或是在财政支持结束后即将迎接一波的拖欠还款浪潮。另一个风险则是，在疫苗备受瞩目的局势里，美联储已经开始准备按兵不动，不过，美联储主席鲍威尔在昨日表示，他的中央银行将会更关注病毒在短期内的变化。

因此，鲍威尔把在12月份采取更多行动的选项保留在桌面上。尽管可能会有更多流动性的前景，在近期内对市场而言是个乐观消息，但实际上对经济没有太大作用。到了某个时候，更多的流动性只会形成一股压力——收益微乎其微，但风险加倍。

综上所述，目前要把新冠肺炎抛诸脑后仍言之过早，而虽然疫苗新闻确实减少了明年的部分风险，但从现在到年底不太可能会一帆风顺。

就今日而言，唯一的亮点就是美联储的威廉姆斯（格林威治标准时间12:00）和英格兰央行行长贝利（格林威治标准时间16:00）即将发表的言论。