市场分析

每日市场评论 – 对病毒的担忧，导致股票与美元一起崩盘

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• 对病毒的担忧剧增，美国股市崩盘
• 接下来的新闻可能情况会恶化，因此风险规避情绪会继续逗留
• 回升的日元，和更像避险资产的欧元，把美元推下王座
• 最新公布数据疲软，澳元兑美元跌至11年新低

避险情绪全面控场，避险资产大放异彩，股市暴跌

全球市场的缓刑并没有持续太久，对病毒的担忧在昨日强势回归，打压风险资产并提振防御性交易。美国股市开盘走高，但这些涨幅迅速被抵消后，收盘下跌约3%，而在全球动荡时期被视为避险资产的日元，则表现优于其他主要货币。

随着韩国、伊朗和意大利的感染数量持续飙升，更多其他欧洲国家，包括奥地利和瑞士在内，也报道出现了第一宗病例，因此打破了所有损害被控制在中国境内的说法。由于投资者大量逃向美国国债寻找避险资产，因此将10年期美国国债收益率推至纪录新低点，也因此削弱了美元的部分利率优势，因此美元普遍走弱。

隧道尽头是否有曙光？

如今，冠状病毒的影响程度，已经从仅会在短期内影响中国主要贸易伙伴和相关市场情绪，转移为即将率先冲击供应链，接着是全球供需，并且恐慌将会持续更久的情况。目前为止已预计美联储将在年底之前进行两次半降息，意味着交易者们希望美国中央银行再次采取救援行动，并‘彻底消除这个问题’。

遗憾的是，降低利率无法解决中断供应链的问题，而货币政策通常无法彻底解决这类供应冲击问题。甚至，它很可能加剧因为商品短缺，而引发的短期通货膨胀冲击。

向前展望，风险规避可能仍继续主导场面。该病毒正迅速传播全球，在接下来的数周内，将会看到许多跨国公司陆续对供应和需求链的中断表示担忧，而中国即将公布的2月份数据，多半将会展现出损害的严重程度。更甚之，回想一下就会发现，在病毒爆发之前，中国已经拥有一个杠杆过高的银行系统，所以近期若有任何企业的收入开始枯竭，那很可能会重创该国的金融系统。

这意味着，随着投资者开始预估病毒传染的风险和根据现实情况估值，股票等高风险资产可能会遭受更多折磨。在外汇市场中，日元将继续表现优异，同时还有看起来越发像避险资产的欧元（见下文）。如果美联储确实如投资者所料，很快就宣布降息，那么这个情况将更快到来。

欧元：一个新的避险资产？

该单一货币终于再次恢复生命迹象，在周三早盘时间，欧元兑美元连续第四个交易日走高，而这受益于大盘的避险情绪。

现在欧洲的利率低于日本，因此越来越多人把欧元当作筹资货币，用以贷款和购买更高利润的外国资产，例如美国股票。也因此，当恐慌情绪席卷市场时，由于部分投资者选择把风险较高的套利交易平仓，并把资金调回欧元区，欧元得以上涨。

换句话说，欧元正逐渐偷走日元身为避险资产的部分需求，而在市场动荡的情况下，这最终将会抑制欧元兑日元的波动性。

在其他地方，由于澳大利亚的第四季度建筑数据令人失望，导致今日稍早时，澳元兑美元跌至11年新低点。更令风险情绪雪上加霜的是，这显示出在病毒爆发和中国经济放缓之前，澳大利亚着重出口的经济已经开始失去动力。接下来，请在周四早段时间，留意即将出炉的澳大利亚第四季度资本支出（CAPEX）数据。