市场分析

每日市场评论 – 油价降温，日元反弹

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·增长担忧令原油和收益率承压，日元反弹
·新季度开启，投资者仍处防御状态——股市、澳元及纽元下跌
·黄金无法资本化，反而跌至六周低点引发关注

日元复苏

新季度来临，全球市场变化不大。增长担忧仍获得重点关注，使风险较高的资产承受沉重压力，并促使市场参与者采取守势。每个地区的股市都仿佛一片红色的海洋，澳元等对贸易极其敏感的货币已跌至两年新低，甚至原油也加入这轮跌势，即将迎来连续第三周下跌。

经济增长超越通胀问题成为主要风险，造成投资者迫切需要进行投资组合对冲，于是转而增持债券，从而推动此类债券的收益率连续第二周走低。不过，这却有利于日元。

由于日本央行继续将长期收益率维持在0%，加上能源价格飙升冲击的贸易条件下，导致日元兑美元利差扩大，继而持续下跌，当前跌幅已超过17%。因此，外国债券收益率和油价回落推动日元反弹。当然，若要出现真正的趋势反转，仍需日本央行决定调整政策。

深度解析石油、股市和美元

能源市场方面，欧佩克（OPEC+）并未宣布任何新增产计划，但在全球经济深陷衰退担忧的氛围中，这并不足以抵消需求风险。利好消息是，原油价格和代表炼油厂利润率的裂解汽油价差皆面临压力，这个综合作用有望降低消费者油价，从而安抚对经济增长和通胀问题的紧张情绪。

股市方面，昨日华尔街下跌1%左右，今日期货市场更加惨淡。股市无法从收益率以及油价回落中获利，转而密切关注即将因经济停滞而承压的企业收益。目前最大的担忧则是，即将到来的财报季或将陷入困境，企业将下调今年下半年的业绩预期，因此交易员们纷纷削减风险敞口。

外汇市场方面，得益于投资者的谨慎情绪，美元继续占主导地位。在风险的另一端，受全球经济增长担忧和大宗商品走软的压力，尽管本周中国传来一些令人鼓舞的消息，但澳元和纽元均跌至疫情后新低点。

抛售黄金，关键数据引发关注

黄金也承受巨大压力，周五创六周新低，尽管实际收益率有利于黄金，但全球风险情绪崩溃。此次抛售背后的罪魁祸首兴许是印度。印度是世界上最大的黄金消费国之一，但在该国宣布提高进口税，以控制不断膨胀的贸易逆差之后，令交易员措手不及。

至于今日，若要了解欧洲央行今年的加息幅度，需密切关注今日公布的欧元区最新通胀数据。

然而，主要亮点将是美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）。随着焦点转向经济增长，被视为经济活动前瞻性指引的新订单等部分指标，将在此次调查中倍受关注。各地区的调查结果都很悲观，如果ISM数据也与此相符，那么风险偏好可能继续低迷。