市场分析

每日市场评论 – 日本央行谨慎信号，拖累日元下跌

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• 日本央行新任行长发表谨慎言论后，日元下跌
• 美元继续走高，黄金跌至2023年最低水平
• 股票市场收盘走高，英伟达领涨

日本央行打击日元

最新通胀报告以及即将上任的日本央行行长上田和夫发表讲话后，周五日元遭受沉重打击。日本1月通胀持续升温，但因上田和夫淡化近期政策变动的前景导致日元无法获得支撑。

日本央行下任行长在国会发表讲话时表示通胀已开始见顶，并警告称，随着日本央行为保护家庭而提供的能源补贴最终生效，下月通胀数据或将走软。潜台词即是，尽管通胀趋势若出现改善，政策便会趋向正常化，但央行不应对供应驱动的通胀反应过度。

本月内，随着投资者重新调整美国和欧洲利率走势，日元原已面临压力，而上田和夫的谨慎立场令日元雪上加霜。尽管如此，多头尚未认输。随着工资增长最终加速，有人猜测下个月日本央行可能进一步采取货币正常化行动，从而减轻日元些许抛售压力。

美元和黄金分道扬镳

由于即将公布的数据强化了美联储需在更长时间内维持紧缩政策以抑制通胀的观点，美元将连续第四周收高。目前市场定价表明，美国利率将在今年夏天触及5.35%峰值，而任何大幅降息的押注已推迟至明年。

围绕美联储政策的重新定价，推动美债收益率大幅走高，进而提振美元。目前一年期美国政府债券收益率超5%，为投资者提供丰厚的无风险回报，因此吸引大量资金流入美国。

另一方面，收益率上升和美元走强均不利于金价。由于持有黄金无法获得利息，而且以美元计价即是意味着，当债券收益率上升和美元升值，外国投资者购买黄金的成本就越高，于是黄金的吸引力就越小。因此，在猜测美联储政策的市场情绪推动下，金价已抹去今年的所有涨幅。

英伟达飙升，华尔街企稳

股市方面，昨日美国主要股指抹去一些早盘跌幅，收盘走高，芯片制造商英伟达（Nvidia）公布财报后，其股价上涨14%率先反弹。尽管如此，预计本周股市仍会以大幅下跌收盘。

目前市场上有两股矛盾情绪——对经济增长将保持弹性的乐观情绪，以及对利率和通胀重新加速的担忧。这些相互矛盾的动态让投资者陷入一场拉锯战，一部分人为经济强劲而欢呼，但另一部分人担心这意味着更长时间的高利率时期，最终也许会拉长痛苦时期。

问题在于，股票估值已反映出经济强劲。鉴于标普500指数市盈率为18倍，在盈利收缩且收益率飙升的环境下，美国股市的风险回报似乎缺乏吸引力。