市场分析

每日市场评论 – 收益率走高，日元和科技股下挫

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• 债券收益率飙升造成日元和股票亏损
• 在欧洲和中国的双重能源危机下，石油走高
• 鲍威尔在国会作证之前，美元坚挺，黄金挣扎

收益率飙升

提高利率的恐慌情绪再次困扰着金融市场。美联储上周为明年加息做好预备后，接着国债收益率即重新被注入一些活力，同时，本周涨势已进入超速状态，这要归功于通胀不会迅速降温的迹象。

基本上，在欧洲和中国同时发生着两场能源危机风暴。在欧洲，这主要是由天然气短缺所致，而天然气短缺恰好导致了电价飙升，而在中国方面，则是煤炭的稀缺导致了大面积的停电，并困扰着重工业。

中国的电力紧缩不但可能影响已下滑的经济再度受创，同时还因为制造商将不得提高其价格以应对生产方面的影响，而可能导致面向国外的输出出现通货膨胀，进而波及全球市场。国家媒体已经对此发出警告。随着越来越多的迹象表明通胀将持续更长时间，投资者在持有债券方面已经开始要求更高的回报，因此导致收益率飙升。

当收益率走高时，通常损害最大的资产是估值过高的股票、日元和金价。这是正中要害的致命一击。偏重科技股的纳斯达克指数受到了沉重的压力，因为当估值模型中使用较高的贴现率时，未来的现金流价值就会降低。黄金出人意料地维持良好，但在实际利率上升和美元收益率上升的环境下，不可能毫发无损。

石油测试着多年高点

随着煤炭和天然气市场逐渐失控，仅一部分生产商转向替代能源，这自然会对原油产生看涨的溢出效应。由于油价的变化与基于市场的通胀预期的变化密切相关，这种反弹的命运也可能最终影响货币政策。

目前市场的所有目光都在密切关注欧佩克。该联盟将在下周召开会议，而左右油价的关键在于，他们会否对正在发生的能源危机作出反应，并增加其供应资源。若非如此，那可能很快就会发生恐慌性买入现象。

由于市场的风险情绪依旧很不稳定，而且美元一直走高，因此油价上涨并没有提振加元。也就是说，像加元兑日元的货币对，有了更明确的近期动态。

在鲍威尔听证会前夕，美元坚挺

收益率的回升为世界储备货币重新注入了活力，目前美元兑欧元正在测试其近期高点。由于欧央行预计未来几年内不会启动加息，欧洲收益率的反弹现象往往都是有限的，因此美国收益率会更快上升，且增加了欧元兑美元的下行压力。

在其他新闻中，波士顿联储主席罗森格伦和达拉斯联储行长卡普兰被爆出疫情期间积极进行股票交易的丑闻后，两人双双引咎辞职。虽然这交易本身并不违法，但由于存在着利益冲突的观点，因此确实很不光彩。罗森格伦本来是明年的联邦公开市场委员会（FOMC）投票成员，因此他的替代者将是至关重要。

至于今日，将有许多来自各大央行行长的发言，首先，在格林威治标准时间12:00将由欧央行行长拉加德发言。接着在格林威治标准时间14:00，美联储主席鲍威尔将出席参议院银行委员会听证会。在针对通货膨胀、民主党正积极推动的基础设施方案及其对美国经济的影响，以及债务上限问题，鲍威尔很可能会受到各方质询。

债务上限的辩论一直备受关注，不过这几乎从未影响市场。这主要是个政治闹剧，投资者们知道迟早还是会达成协议。

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